Kükürt Piyasası Güncellemesi – 4 Mart 2026: Hormuz sonrası çift kutuplu piyasa

Küresel kükürt piyasası belirgin bir ayrışma (bifurkasyon) evresine girdi.

Yılda yaklaşık 20 milyon tonluk deniz yolu kükürt arzı Hormuz Boğazı'nın arkasında fiilen kısıtlanmış durumda; alıcılar Orta Doğu dışı arzı belirgin primlerle agresif biçimde güvenceye alıyor. 5 Mart'ta yürürlüğe giren savaş riski sigortası çekilmeleri, Körfez CFR fiyatlarını büyük ölçüde teorik hale getirdi.

Güncel CFR göstergeleri: Vancouver → Çin/Endonezya 540-565 $/MT (şubata göre +60 $); ABD Körfezi → Brezilya (Santos) 535-555 $/MT (+55 $); Orta Doğu → Hindistan/Çin: askıda.

Ana etkenler — Navlun kopuşu: dökme gemiler Katar/BAE'den Kuzey Amerika'ya yönlendirildi. Sigorta dışlaması: P&I kulüpleri Basra Körfezi savaş riski teminatını sona erdiriyor. Transit süresi genişlemesi: Kuzey Amerika-Asya Ümit Burnu üzerinden 40-50 gün ekliyor ve işletme sermayesi yükünü belirgin şekilde artırıyor.

Çin göstergesi: Şandong'da yerli granül kükürt 4.250 RMB/MT'ye (yaklaşık 531 $/MT) ulaştı; teslim edilebilir kargo için 530 $/MT üzerindeki ithalat paritesini doğruluyor.

Brezilya ikmal takvimi: Vancouver kargosu (Panama üzerinden) Santos'a 22 Mart, Paranaguá'ya 26 Mart; ABD Körfezi kargosu Güney Brezilya'ya 15-20 Nisan. 10-25 Mart arasında Brezilya'da arz açığı riski yüksek.

Navlun ve maliyet baskısı: ABD Körfezi → Brezilya navlunu WS 320'ye (yaklaşık 72 $/MT) yakın, ocak seviyelerinin yaklaşık iki katı. Vancouver → Santos navlunu geçen aya göre 20-30 $/MT arttı. Brezilya'ya beklenen teslim CFR: 535-550 $/MT, kesinti öncesi taban seviyenin %10-15 üzerinde.

Sonuç: ABD Körfezi artık Brezilya için ana rahatlama valfi. Vancouver, Asya için tek istikrarlı koridor olarak kalıyor. Fiyatlama artık köken değil, sigorta ve navlun kaynaklı.

Mart ayındaki tedarik ve stok kararları, ikinci çeyrek maliyet yapısına maruziyeti belirleyecek.